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【一文看懂医疗产业投资策略之精准医疗】

2018年08月14日


根据国家癌症中心统计数据显示,我国年恶性肿瘤新发病例数已达到400万例以上。我国癌症标化发病率略低于世界平均癌症标化发病率,但是我国癌症标化死亡率为122.2/10万,远高于世界平均癌症标化死亡率102.4/10万。


资料来源:国家癌症中心,和记娱乐研究院


在癌症防治需求提高的同时,精准医疗这个名词被越来越多的提及。


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精准医疗 

“精准医疗(Precision Medication)是以个体化医疗为基础、随着基因组测序技术快速进步以及生物信息与大数据科学的交叉应用而发展起来的新型医学概念与医疗模式。”


通俗一点而言,精准医疗依托基因组和蛋白组等组学技术和医学前沿技术等,针对每个人不同的生物医学特征设定不同的医疗方案。


2015年3月,国家精准医学战略专家会议首次召开。会议不仅提出了中国精准医疗计划,而且表示我国将在2030年前在精准医疗领域投入600亿元。精准医疗被正式提到了国家战略层面。


目前,精准医疗更多地集中在人类对恶性肿瘤的早期诊断和治疗上,基于个体基因检测的肿瘤个体差异化治疗成为重要趋势。


2016年,全球精准医疗市场规模达到了600亿美元,而2020年有望突破1000亿美元。


资料来源:中商产业研究院,和记娱乐研究院


从资本布局的角度而言,投资者应该如何抓住精准医疗的这个风口,在精准医疗产业链上沿线布局?(精准医疗产业链错综复杂,本文浅谈精准医疗产业链的几个热门领域)


2
基因测序:精准医疗的基石 

精准医疗包括“诊断”和“治疗”。无论是前期的诊断还是后期的治疗,基因测序都是精准医疗的基石。


据BCC Research数据统计,中国基因测序市场于2016年达到50.6亿元人民币的规模,预计2022年将达300亿元人民币的规模。2016-2022的复合增速预计将超出全球增长速度。


资料来源:PEdata, 和记娱乐研究院


中国基因测序市场规模的增长源于基因检测的技术突破相关政策的推动。近年来,基因检测的技术突破使得检测成本呈现明显的下降趋势,其低成本和高通量的发展加速了基因检测应用端的推广。我国行业政策的松绑和推动,不仅建立了基因检测的行业监管标准,而且推动了基因检测应用端的标准化和规范化。


资料来源:兴业证券研究所,和记娱乐研究院


上游:基因测序仪器和试剂生产供应商

基因测序产业链主要分为上、中、下游三大部分。上游的基因测序仪器和试剂生产供应商曾一度被Illumina和Life Technologies这两大国外巨头所垄断。


值得注意的是,基因测序目前的一、二、三代技术不构成替代威胁,基因测序各代技术在不同的应用领域各有优势。虽然二代测序依旧适合快速完成多种鉴定诊断的临床应用需求,拥有相对良好的发展前景。但是我们仍然可以看到国内的公司正在寻求积极的突破。


3月,鹍远基因,一家致力于高通量无创基因检测产品开发的公司,宣布成功完成6000万美金的A+轮融资。本轮融资由松禾资本和景旭创投领投。


4月,瀚海基因宣布完成2.18亿元A轮融资,由同晟资本领投。该轮资金将重点用于建设全亚洲第一条第三代基因测序仪及配套试剂生产线。


中游:基因测序服务商

基因测序产业链的中游是基因测序服务商,包括测序服务及生物信息学的数据分析。作为连接产业链上下游的中间环节,基因测序服务商的竞争日益激烈。从技术上看,具有一流数据处理能力和生物信息学分析能力的企业固然能够抢得先机,但是具有持续产业链布局能力和渠道价值突出的龙头企业更有望从中突围。


作为国内最大的测序服务机构之一,华大基因于2017年7月登陆创业板,当前市值突破600亿。


近日,梅傲生物宣布已于今年4月完成数千万A轮融资,投资方为普华资本。梅傲生物是一个精准医疗的“项目引进”,“转化”和“营销”平台,可独立完成项目引进、成果转化和市场营销,形成商业闭环。


下游:终端用户

由于把握着大部分的终端用户资源,基因测序产业链的下游短期内仍然以医院为主。但是随着中游的大数据积累和未来逐渐成熟的商业化模式的驱动下,下游应用端有望在疾病预防、临床诊断、和个性化用药等领域实现拓展。


基因测序产业链的发展直接带动了精准医疗的前进。除了提前布局的基因测序龙头企业,上市公司也在通过并购的方式进军产业链的各个板块。


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精准治疗

如上文所言,目前精准医疗更多地集中在人类对恶性肿瘤的早期诊断和治疗上。目前针对恶性肿瘤的精准治疗主要包括靶向药物治疗和细胞免疫治疗。


靶向药物治疗

与传统用药相比,以精准医疗为指导的靶向药物使得“同病同药”的治疗模式转变为“同病异药”。2016年,中国精准医疗的市场规模已达到了400亿元,其中,靶向药物占比32.5%,达到了130亿元的市场规模。


与传统药物研发模式相比,精准医疗前期的基因测序使得新药的研发具有更短的研发周期和更低的研发成本。掌握核心技术的初创公司收到了产业和资本的青睐。


埃提斯2017年11月获得了7.6亿元的E轮融资,该公司致力于指导个性化药物开发,推动个体化医疗研究。


细胞免疫治疗

2017年8月,美国FDA批准了CAR-T治疗产品的上市。CAR-T治疗产品主要应用于血液瘤、淋巴瘤和骨髓瘤等肿瘤的治疗。


2017年12月,国家食品药品监督管理总局发布了《细胞治疗产品研究与评价技术指导原则(试行)》。作为细胞治疗技术的指导性文件,政策根据细胞治疗产品的特性,合理调整了临床研究的申报,加快了细胞治疗技术上市的进度。目前,中国CAR-T的临床试验数量仅次于美国,位居全球CAR-T临床试验的第一梯队。


近日,国内CART治疗技术研发领先的安科生物拟募资总额不超9.95亿元,用于精准医疗创新中心、多肽药物的研制及产业化等项目。


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小结

基于基因检测技术的不断提升和医疗大数据的不断积累,精准医疗对于传统医疗模式的革命与创新也在吸引各大资本沿线布局。随着我国逐渐步入老龄化社会,医疗产业作为刚性内需且边际效应巨大的产业一直受到资本市场的关注。


核心技术、规模优势、产品优势、和渠道粘性四大特性不仅仅是医疗企业竞争的核心,也是资本的注入的考量与期望。


和记娱乐研究院会对此进行持续跟踪和深度研究,敬请期待。


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