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陆家嘴夜话

【第十九期“陆家嘴资本夜话” 解密“中国绿色金融”健康发展的砝码】

2018年10月08日

9月29日晚,“陆家嘴资本夜话”系列讲坛第十九期特邀兴业银行首席经济学家鲁政委为到场者做题为“中国绿色金融从数量领先到制度创新”的主题报告。


什么是绿色金融?

据鲁政委介绍,“绿色金融”一词是中国发明的,直到杭州G20会议时,真正被全球所了解。

绿色金融是指为支持环境改善、应对气候变化和资源节约高效利用的经济活动,即对环保、节能、清洁能源、绿色交通、绿色建筑等领域的项目投融资、项目运营、风险管理等所提供的金融服务。



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国家对节能环保的重视

十九大前后,关于环保问题的执法力度大于以前。此外,在节能环保方面,据《十三五节能环保产业发展规划》内容显示,节能环保产业会成为国民经济的支柱产业。在GDP中占比到2020年提高到10%。


对于绿色发展来说,不仅要培育新兴产业,也要发展传统行业。此外,引进金融机构参与其中也是有必要的。我国绿色金融体系经历了早期的绿色信贷发展阶段,已过渡到如今绿色金融产品多元化发展阶段。产品如:PPP、绿色保险等,其目的希望能够动员和激励更多基金投入到绿色产业中。



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绿色金融的发展与挑战

相关政策相继出台后,绿色金融进入发展快通道。各类融资余额近9万亿,绿色信贷占绝对主导地位。绿色债券成长迅速,发行规模占全球20%- 30%。绿色股票、绿色基金、绿色指数等也呈现出多元化发展态势。


与此同时,绿色金融市场也面临着挑战。例如:经过前期快速发展之后,绿色信贷余额的增速不像过去那样迅猛。过去一直发展不错的绿色股权融资到2017年、2018年之后发展节奏也开始有所减缓。加之,政府财政压力越来越大,提供税收减免和补贴的空间有限,对企业的激励作用也在减弱。此外,绿债利率比普通债券多一些显性成本,处理不当也容易诱发监管风险。


绿色债券流动性不好的原因

鲁政委分析,绿色债券流动性不好,因为绿债本身比较少且缺乏持续、滚动的发行机制。此外,国内责任投资者群体的较为缺乏。


目前我国60%左右的绿债期限短,而治理环境污染需要很长时间和资金,这就意味着绿色项目往往需要更长期限的融资。绿色融资风险也已逐渐暴露。以前看似不错的绿色企业,现在出现了债券的违约,原因是它的项目投资期限很长,但是它的资金都是短期借贷的资金。相关部门当务之急应当要实现绿色标准的统一,此外,还应落实有效的激励政策,鼓励持续的绿色投资。


绿色项目风险指数问题,国内外一直争议不断。鲁政委认为,短期来看,绿色项目不比普通项目低,从长期来看,未来人类一定倡导更加绿色的发展,因此,长期来看,绿色项目一定是低风险的。


制度创新应该具有针对性和可持续性

中国的绿色金融获得了长足的发展,足够的规模为制度创新提供了丰富的实践经验。要使我国绿色金融继续健康发展,制度创新必须成为下一阶段的重中之重。制度创新应该具有针对性和可持续性。仅仅依靠财政补贴(或减免税收)不具有可持续性。所谓针对性,必须针对绿色融资的短期收益不高但期限错配更为严重、外部性更为突出、绿色与金融之间的耦合机制,出实招。

 

对此,鲁政委还建议为绿色融资定向降准,降低绿色融资的风险权重、绿色债权受偿权优先。而所有政策的落实,归根结底还是 首先要明确绿色标准。