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和记娱乐研究院

【提升固收类产品配置比例,有效分散风险】

2016年01月28日

     1月15日,中国央行(PBOC)公布的数据显示,12月社会融资规模连续第2个月大幅上升,表明货币宽松政策刺激了信贷需求,缓冲了中国经济增长放缓的影响。

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12月,货币信贷增长呈现出这样几个特点:

一是M2、新增贷款、社会融资三大指标同步放缓,全社会信用扩张趋于收缩。

二是人民币贷款是全社会信用扩张的“稳定器”。尽管12月人民币新增贷款不及预期,但从全年来看,人民币贷款成为全社会信用扩张最重要的“稳定器”之一。

三是市场流动性有所收紧。受春节临近等因素影响,12月份银行间人民币市场同业拆借月加权平均利率1.84%。流动性趋紧主要表现为短端,且这种冲击具有季节性和临时性,因此短债会受一定冲击,长期债券的收益率目前未受到明显影响,未来仍主要取决于信用利差等因素。


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     债券市场延续2015年的涨势,国债指数、企债指数和公司债指呈加速上扬态势,均创出新高。近期固收类债券的走强,是在几方面因素综合作用下形成的。一方面,近段时间人民币汇率乃至A股等人民币资产的剧烈波动,与人民币债券市场的强势形成鲜明对比。另一方面,股票市场的连续大跌令人措手不及,市场的风险偏好显着下降,权益类产品进入观望期。而每年岁末都是布局新一年投资的关键时机,在暂时找不到太好的盈利资产,而流动性又相当充盈的情况下,越来越多的投资者考虑提升固收类产品的配置比例,从而达到有效分散风险的目的。