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【港股打入冷宫,超级巨无霸即将归来,A股的命运悬了?】

2016年04月28日


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由巨无霸回归看市场私有化

4月,各大券商分别发布有关于巨无霸回归的利好消息,甚至在4月25日,H股停牌。

 

从A股市场来看,前有中国石油IPO来袭,后有中国核电IPO启动。然而,纵观前几次的市场运行情况,在重量级企业开启IPO之际,却往往加速了股市阶段性顶部的到来。由此一来,对于深受挫伤的投资者来说,对这些巨无霸的到来,却是充满了恐惧。

 

最近一段时期,不少中概股企业纷纷选择了私有化的方式退市,拟加快回归A股市场。
近期,有消息指出,蚂蚁金服拟计划在上海证券交易所主板市场启动IPO,或将会于2018年前后实现这一目标。显然,对于颇具影响力的企业,随着蚂蚁金服的降临,也将有望成为近年来A股市场中估值最高的IPO企业,而其登陆A股市场的强烈预期,也将会给予A股市场带来深刻性的影响。

 

值得一提的是,除了蚂蚁金服存在回归A股市场的计划之外,备受关注的奇虎360以及万达商业等企业,也先后采取了私有化的进程,试图加快实现回归国内资本市场的目的。

 

其中,从近期的消息获知,奇虎360私有化项目已获得了国家发改委的通过,并进入了公示阶段。然而,在此之前,奇虎360正式宣布达成了93亿美元的私有化协议,而这也是当前国内最大的中概股私有化项目。

 

至于万达商业,近期市场亦传来了企业紧锣密鼓推进私有化的消息。由此可见,中概股企业加速回归国内资本市场,已经成为了一种大趋势。

 

H股入冷宫?!

在港有关投行人士接触到客户时的体验是,香港上市的内地企业机会100%都想回归A股,有人担心内地企业大举回归,港股的市值将缩水到不可思议的地步,港股市场存在的意义也慢慢丧失。内地首富王健林旗下,2014年12月才在港交所上市的万达商业地产,不足一年半边准备以上市发行价原价石油化,并计划在两年内回归A股,近期恒大地产在A股成功入住嘉凯城(000918),似乎借壳回归A股的路径也已经清晰。

 

且A股有望在今年加入MSCI指数,也是面向大企业开放的另一个机遇。

 MSCI美国著名指数编制公司——美国明晟公司的简称,是一家股权、固定资产、对冲基金、股票市场指数的供应商,其旗下编制了多种指数。MSCI指数是全球投资组合经理最多采用的基准指数。据MSCI估计,在北美及亚洲,超过90%的机构性国际股本资产是以MSCI指数为基准。追踪MSCI指数的基金公司多达5719家,资金总额达到3.7万亿美元。

 MSCI中国指数:MSCI China Index是由摩根斯坦利国际资本公司(MSCI)编制的跟踪中国概念股票表现的指数。

A股届时被纳入MSCI指数体系的概率要高于去年。高盛分析师刘劲津等称,被纳入的机率有50%。

 

此外,近期在中国经济增长放缓的趋势下,人民币资产贬值预期下,投机人士纷纷起了警惕之心,一致性抛售乃至做空“中国概念”,令香港股市顿时如一汪死水。

 

香港有外资行统计:

“H股回歸內地趨勢漸成,包括萬達、恒大在內,已經明確表示要回歸A股以及潛在籌備中的企業至少有十餘家之多,涉及市值接近2500億,也就是港股總市值的約1%。“

 

如今,皇上无心,臣妾也无意,香港作为全球开放的股市中最大的“中国概念”市场和内地最主要的“视窗”市场,受到冷遇其实是必然之举。

 

A股得宠?

追寻事件的本质,这些企业加速回归的主要目的,还是为了寻求更高的估值空间,来满足企业进一步发展的需要,毕竟,公司价值才是最根本的一切。 虽然部分优秀中概股企业的回归,会对A股上市公司起到积极引导的影响。但是,对于这些颇具炒作预期的企业而言,随着它们顺利回归A股市场,其遭到市场大肆炒作的概率也是相当高的。

 

我们都知道从公司财务的角度来啊可能,公司的价值增长是来源于未来价值提升,而眼前我们所获得的利润是来源于未来收入的现金流的贴现。在高度投机的市场环境下,优秀企业的市值若遭到了凶狠地爆炒,无论出于恶意或者是无恶意地过高的期望,这会严重透支其预期盈利空间,在这类股票价格大幅炒高之后,再度引发大量散户的跟风参与,弄不好可能会演变为另一个中石油高位套牢的悲剧。

 

需要注意的是,随着部分超级巨无霸的即将归来,其对市场资金的分流影响还是不可小觑的,而未来如何实现股市融资与投资均衡发展的目标,将会直接影响到未来A股的命运。因此,加快重塑A股市场的价值投资形象却颇为重要。与此同时,更需要对A股市场的炒新规则给予完善与修正,不能让新股上市之初,就把未来数年乃至十余年的盈利预期完全透支掉了。

 

 

TIPS NO TRICKS:

私有化控股股东把小股东手里的股份全部买回来,扩大已有份额,最终使这家公司退市。

 

中概股:中国念股是相对于海外市场来说的,同一个公司可以在不同的股票市场分别上市。

 

私有化成功案例: 201548日消息,暴风科技连续涨停,私有化退市中概股找到出路。

 

私有化的原因1)公司战略、架构的调整与重构 e.g. 盛大与阿里巴巴

              2)在海外市场估值不高

              3)回归A股,e.g. 中粮地产、南都电源

              4)海外运营费用较高:罗仕证券中国首席代表马峻,他认为维持上市公司地位的成本不会低于100万美元,大一点的数百万美元。

 

美股退市的三种方式1)长式合并路径

                    2)要约收购&简易合并

                    3)反向股份分割

香港退市的两种方法1)收购(类似于要约收购&简易合并)

                    2)协议安排