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【贸易示好交易被动,看投资者最大的误区】

2016年05月23日

小编按:

综合新出具数据,全球进出口贸易额数据普遍示好。但与美国态度不同的是,人民日报则表达了并不乐观的态度。虽然实体经济似乎有回暖迹象,但金融交易方面则出现了被动型的金融产品更受欢迎。 在金融交易中,由数据可得投资者最大的误区是持续的流动性。

 

l  贸易示好?

一年多的低迷后,今年3月我国出口实现同比增长18.7%的“逆转”,4月继续保持了4.1%的正增长,而这两月的进口降幅较之前月份也有所收窄。有人认为外贸“寒冬”已过,触底反弹。但人民日报在对七省市外贸企业调研和思考后却指出,现在说中国外贸拐点还为时过早

 

人民日报调研发现,当前我国外贸形势依然严峻,企业经营面临不少困难,不能简单用“触底反弹”来形容外贸。

 

这也有可能源于本月的中国市场经济地位未被承认。

“新华社斯特拉斯堡5月12日电 欧洲议会全体会议12日通过一项非立法性决议,反对承认中国市场经济地位。决议表示,欧盟一些企业和工会组织担心欧盟承认中国市场经济地位后,将有更多中国商品进入欧盟市场,从而威胁欧盟企业生存、影响欧盟就业。“

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而对于美国来讲,贸易数据则显示出商品范畴内,四月数据好于三月数据。四月的商品方面订单额从$61.8亿万变成了$56.8亿万,显示预期为利好。

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来源:Bloomberg Finance LP, Deutsche Bank.

 

l  金融市场投资者的表现?

从数据上显示,尤其加上美国的劳动力数据,让我们似乎感觉到了实体经济似乎在悄悄地复苏。那么反映实体经济的金融市场表现如何?

 

单一产品交易上难以获得收益,大笔资金从单一产品指标基金流入综合指数基金或ETF。以欧洲市场来看,代表指数交易(Figure 1)和单一产品交易的“期货-现金”比率(Figure 2)已经达到历史新高。

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这意味着,主动型的投资规模正在缩小,而指数、资产类、Smart Beta等被动型投资产品变得更受欢迎。这也就意味着对冲过风险的基金以及多项目的私募股权基金等非单项目基金在市场上非常受欢迎。

 

l  放长线钓大鱼还玩得转么?

对于投资者,当被动型投资日后也变得难以赚钱,资金会回流到主动型投资,而金融系统在持续的流动性中会继续维持稳定。在危机后时代,有观点认为从监管层希望控制杠杆风险开始,影响逐渐传导至投资者的交易行为。对冲基金买卖规模缩窄,市场资金流动速度趋缓。

 

但实际上不管哪个时期,危机后时代也好,甚至包括市场失调时期,也会产生交易。但这些机会往往只有注重长线投资且胃口超大的投资者才能吃得下,可惜的是,目前没什么人具备长线投资眼光

 

但这并不是投资者最大的误区,因为市场上从购买长线股权投资基金的人数来看,具有长线投资眼光的投资者并不在少数。


 

l  投资者最大的误区是?

从过去一段时间,美联储趋于鸽派以及中国的信贷激增是风险资产(非国债类型的金融产品)数月以来的价格反弹以及中国外流资金下降的两大利好因素,而这两大因素也正在消失。

 

此外,央行担心风险,对于一些杠杆收紧让投资者误以为这可以带来安全的投资环境,但实际上,从金融的角度去看,金融杠杆的收紧不只是对流动性产生短期影响。真正的风险将会是这会启动一个流动性紧缩的周期。如同画饼,我们所有人的饼会越来越小,没有赢家。

 

央行以及证监会等所实施的监管措施或控制措施,并不是意味着风险小了我们的投资者环境就会变好。有观点说明,在全球经济增长放缓的背景下,信贷增长放缓并不会带来金融市场的稳定。

 

一句话,有游戏玩,也许赢者赢得更多相应地输者也会输得更多,但总好过饼越来越小而好过游戏被控制了,然后当不想控制的时候,也没有利益可谋取了。