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【珠联璧合之量化对冲】

2016年06月28日


量化

对于投资者甚至对于金融从业者来说,都是一个非常高端的词组。印象中,量化非常的高大上,包括着各种模型假设代码,需要同时具备金融知识以及编程技能,让人望而畏怯。但,实际上,我们每天都运用这量化的概念,每天都走着量化的流程。

 

作为魔都的一员,小编每天都要坐公交去上班,那么问题来了,哪种路线是最快捷的呢?是公交加公交?步行加地铁?还是……通过一个月的试验,我把所有的路线都走了一遍,记录了时间,之后发现步行加地铁迟到的概率最小,时间最短。完美!


这就是很简单的一个量化的小模型。其实总结来说,量化就是利用大量数据,找出大概率的最优策略,并严格按照这个来执行。

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量化投资可以克服人在定性投资上具有的“不理性”。在上世纪八十年代,行为金融学理论盛行,对量化投资的出现做了最好的解释。行为金融学中有非常多的不理性投资行为。举个例子,小编曾经研究过的一个行为叫做Loss Aversion,中文叫失去厌恶。这是可以理解的,谁喜欢失去呢?当你买了一只股票,进去一段时间就涨了50%,这时让你卖出是很容易的。而当你买了一只股票,进去一段时间跌了50%,这时你肯定不愿意卖出,因为卖出就是承认了你这部分损失。但实际上,股票每日的走势在理性市场中都应该是随机的,也就是说,昨天是否盈利和今天是否损失是没有关系的。因此人们在人们在这样的情况下,总是卖掉赚钱的,持有亏钱的。而量化投资可以杜绝这样的不理性行为,通过分析和大数据,按照最优策略执行,完全不考虑以心理建设为基础的不理性行为。

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对冲

对冲基金这个概念,曾几度在金融界大噪。对冲是指通过降低组合系统风险以应对金融市场的变化。所谓系统风险,是无法通过分散投资来抵消的风险。同样,我们先根据生活中的例子来解释对冲这样的概念。

 

投资学中有这样一个理论,叫做资产定价模型,用公式写出来就是R(个股)=α+βR(市场)。拿股票来说也就是说,个股的收益可以分成两部分,与市场不相关的部分α,以及与市场相关的部分βR(市场)。那么这个βR(市场)所代表的,就是系统性风险。那什么是对冲呢?比如小编喜欢吃榴莲,那绝配就是山竹。因为榴莲是极热性,山竹是极寒性。阴阳调和,就是中性。单吃某一个,都会得到一种极端的结果,但如果热性为正β,寒性为负β,一起吃就会抵消掉,对身体就没有极端影响。因为在吃之前 ,我们假设并不知道,今天的吃客是寒性还是热性的体质。这样看来,对冲基金抵消掉系统风险,得到的就是绝对的,稳定的收益。这样,不管是牛市,还是熊市 ,投资者都有可能获得正向的收益。

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量化+对冲有什么样的火花?

自从市场开始有了股指期货之后,量化对冲基金在市场上就大有作为。我们可以用量化操作找到绝对收益α,然后做空股指期货,获取稳定收益。量化对冲基金的绝对收益来源于:α+基差套利

 

基差套利交易指的是由于各种原因,期货和现货价格出现较大的偏离,那么此时买进一个期货合约的同时卖出另外一个合约并持有到期,因为最终期货价格和现货价格会趋于一致,所以能够获得无风险收益

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大数据操作下的量化是未来的方向,对冲是守卫稳定的商机。