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和记娱乐研究院

【美国加息那些事儿】

2016年07月04日

加的什么息

加息就是各国央行提高利息的行为。通常,加息说的利息包括存款利息和贷款利息。加息降息是一种调控货币流动性的方法。如果说货币是水,实体经济是面,那么经济学家要做的就是通过加息控制水的多少,从而揉出最柔软合适的面团。

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为的什么加?

凡是有个为什么,了解了为什么美国会加息,历史上加息的原因,或许可以帮助我们来判断,未来美国政府是否会加息。 

去年12月,美国采取了九年来首次加息。结合当时的国际环境以及美国的经济国情,可以总结出以下的原因:

 

第一,美国的失业率下降,就业温和增长。美国劳动部给出2015年底的数据,失业率降到了5%,为2008年的新低,接近充分就业(这里科普一下充分就业,充分就业就是指愿意工作的人都工作了,这里不包括正处于换工作空挡的人)。历史上几次加息,都与失业率有些关系,失业率的降低,证明着整体经济环境的稳定积极发展。

 

第二,美国国内消费表现强劲。美国2015年11月除了能源以及食品的CPI指数上涨到2%。除此以外,房产、新能源汽车、以及医疗保健等方面的消费都稳定增长。

 

第三,世界主要经济体逐渐恢复稳定。欧元区逐渐走出经济停滞泥潭,而新兴市场作为稳定增长市场,给世界经济带来了新的活力。

 

总体看来, 加息似乎是建立在各方面经济平稳,本国经济上行态势上的。

 

怕的是哪个?

脱欧公投之前,中国市场对于美国的加息行为一直有所担忧,美国加息与中国有什么关系?下面我们就来分析分析:

 

首先,在加息的周期下,美元会比较强势,国际的资金会涌入美国。加息之后,美元的收益率将会增加,人民币相对的收益率会减少,这会使得美元的需求增加。根据简单的需求供应函数,可以知道,美元的价格是一定会增加的。美元价格的增加,就表现在美元对于其他货币会升值。这样也就是说,人民币会相对美元贬值。这就给人民币带来了贬值压力。

 

其次,美国加息后,对新兴世界的冲击更大,会降低我国出口的市场份额。加息后,美元强势,其他国家货币会相对贬值。中国由于外汇储备充足,具有一定的抵抗力,因此贬值程度必轻于其他国家。这样,其他新兴国家货币贬值程度高,出口越多,会引起一定的恶意贬值竞争,也会对中国的出口造成一定不利的影响。    

 

再次,美元升值,美元的借贷成本将会增加,这将会造成我国企业的两种结果。第一是已经在美国借债的企业将会面临违约的问题,第二是本准备在美国借债的企业将会因为高昂的借贷利息而将目标转移回本国,造成国内的负债增加。

 

因此,对中国来讲,美元的加息暂时来看,还是弊大于利。

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到底加不加?

 

原本来说,美国的加息在今年,似乎是大有可能的事情。美国核心PCE已经升到1.6%,核心CPI更在2%左右徘徊,第二季度GDP应能爆出3%左右的强势,个人消费(环比年率)大约抵达3.6%,工资上升一直未有停过。这个中期趋势加上政治压力,令联储希望尽早调整利率。全球增长和风险市场趋稳,看起来加息似乎势在必行。

 

不料却碰到了英国脱欧这个半路杀出来的程咬金。连原本强烈支持美国加息的鹰派,都认为此时美国的最佳措施应是暂不加息。反而有可能会降息。

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这样的结果其实是有利于人民币的。之前美国随时可能加息,就像是小时候玩的按鲨鱼的牙齿的玩具,你不知道哪颗牙按下去,鲨鱼就会合嘴咬你。中国央行也一直为美国加息做着抵御性的措施。现在美国暂时不加息,让中国实实松了口气。

 

钱袋子哪里放?

就像我们之前所讲述的,美元若一旦加息,对新兴市场将会有汇率贬值竞争的影响,这样,中国将会失去一部分的出口市场份额。但现在,美元加息计划落空,中国为首的新兴市场将会有积极面的影响。

第一,新兴市场之前一段时间在美国加息靴子落地之前,都弥漫着熊市气氛,现在美国主动放缓加息,过于悲观的情绪有所改变。

第二,第二,美国作为大宗商品的计价货币,其价值会影响大宗商品的行情。许多新型产品,依靠大宗商品的价格将会有估值上扬的行情。

当然,有利益就会有风险,汇率波动仍是投资者们应该考虑的。