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【岁月静好,现世安稳——可交换债】

2016年07月22日

琳琅满目

进入2016的下半段,仿佛突然就不知道该买什么金融产品了。

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投房吧,房市进入了一段相对冷却的时间段,未来是不是拐点,还有待考究;投股市吧,A股 一波三折,小頻震荡;投债券吧,债券已经走到高处不胜寒的位置,让人望而畏怯;存银行吧,实际利率为负还比不过物价疯长的速度;买黄金白银吧,欧洲公投开始后,国际事件连连发生,黄金已经连番增长,至于后面会怎样变化,还未可知。总之,放眼望去,这些金融产品的获利似乎唾手可得,可却又好像海市蜃楼一般。

 

那么有没有一种产品让你觉得“岁月静好,现世安稳”呢?当然有,那就是可交换债券。

 

本是同根生

当我们聊到可交换债券的时候,各位投资者一定会想到另一个金融工具,就是可转换债券。可交换债券与可转换债券只有一字之差,属性也非常一致,都可以拆分成债券+期权。


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下面,我们用表格的形式来清晰的表示两者的区别。


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岁月静好

为什么说可交换债是“保本”型产品呢,下面,小编就来说道说道。


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之前我们说过,可交换债的本质,相当于债券+期权。我们从投资者的角度来分析一下可能性。

 

1)对债券不违约

这种情况较容易讨论,这也就是说,投资者能有以之前协议好的债券利率来兑现一定的利息。虽然债券利息较低,但是至少可以保证投资者在保本的情况下,仍有一定的收益。

 

2)对债券违约

如果发行人对债券违约,那么投资者的收益就取决于其标的期权的股票的价格。那么又分为两种情况。

i.当二级市场股价上涨,导致可交换债出现转换铁水,那么投资者可以选择换股,享受股票带来的溢价收益。

ii.当二级市场股价下降,那么会有一个“下修条款”。当股票价格对于转股价格持续低于某一程度,意味着可交换债的期权处于虚值的状态时,发行人和投资人事先约定可以重新一定转股价格的条款,有利于促使投资者人转股。可以降低转股的购买价格,也就是说,投资者可以用相同的额度,转换到更多的股票。

 

金融非常大的一个魅力就在于创新,我想任何行业也都是这样。在创新和组合中,不断产生新的思路,让金融不断为实体经济铺路,碰撞出新的火花。