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【撒花欢迎SDR债券】

2016年08月07日

SDR是个什么鬼

其实,SDR大家可以把它看做是一个单位,由五种货币共同组成的。这五种货币分别是美元、欧元、人民币、日元和英镑。当换算成某种特定货币时,按照实时汇率来计算。下图显示了SDR的货币组成比例。各种货币的种类以及比重,IMF五年决定一次。

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SDR其实更像一种概念币,就像我们用的Q币一样,是虚拟的。并不能用SDR进行交易。而预计出台的SDR债券的出台,以SDR为基础的债券,就有了新的意义。

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为什么对SDR债券这么执着?

1)作为以五种不同货币标的的SDR债券,可以肯定的一点是,投资SDR债券并不能确保获得比投资其他货币计价债券更好的收益,但确实可以规避一定的汇率风险。

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我们来看一下IMF为SDR做的回归分析。就拿美元来看,欧元和英镑与美元的汇率是相反的,尤其是欧元,接近-1,也就是说,当美元升值,欧元是相对贬值的,那就可以保证,SDR的价值波动,锁定在一定的范围内,起到了很好的对冲效果。

 

2)众所周知,对国内投资者来说,自行配置外币资产的成本并不低,因此可以购买SDR债券对于国内投资者来说非常难得。SDR中美元比重最大,欧元次之,SDR债券在一定程度可以被作为美元、欧元的替代品。而发行债券时,可以根据需求,将SDR债券以人民币计价。这样,可以解决国内投资者对外投资的需求,也可以缓解一定资本外流的压力。

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3)对于境外投资者来说,一些评级较好的主权债券纷纷陷入“负利率”的陷阱中,即使如美元,其收益率也非常的低。那么SDR债券可以完美的解决这个问题。在掺入“红色中国元素”之后,SDR债券的收益率会得到明显的提高。而境外投资者所担心的评级问题,也因为SDR是国际高评级机构发行而得到解决。真的是难得的一箭双雕,有木有!

 

中国投资者急需?

之前我们讨论过几次海外资产配置。我们知道,其实在国内,对海外资产的配置还是需要很大的成本与门槛的,就拿投资房产为例,也需要一定的身份要求。SDR的发出,或许真的可以缓解中国投资者对于海外资产配置的急切需求。

 

一方面,SDR债券可作为更高收益的金融产品去购买,在国际环境动荡的这个时段,或许SDR的出现,可能会受到追捧,那么其亟待解决的流动性问题,也会得到缓解。

 

另一方面,其实很多普通家庭都有配置SDR债券的潜在需求,对于孩子在留学、或者想出国养老的家庭来说,SDR内含的一定大比例的欧元与美元,用人民币去认购,或许可以锁定一定的汇率,达到对冲风险的目的。