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【全球央行都在干这件事?狂抛美国?】

2016年08月25日

“央广网”的报道:曾经的“避险天堂”——美国国债,如今正被全球央行以创纪录的速度抛售。今年上半年,全球央行共计净卖出美国国债1920亿美元,这一规模为去年同期的两倍多。据美国财政部数据,如此大规模出售美债创下了至少自1978年以来,近40年最高纪录。中国、日本、法国、巴西和哥伦比亚成为今年以来卖出美债的主要国家。

 

据美联储8月11日公布的资产负债表,美联储托管的美国国债数额已从2015年7月的峰值(3.03万亿美元)大跌了1700亿美元,至2.87万亿美元。海外投资者持有的美债规模创2012年以来最低。过去一年里,仅海外官方机构(大部分是央行、也有主权财富基金、储备资产管理者),总共抛售了3352亿美元的美国国债。这样的抛售速度和抛售额是前所未有的。

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美国国债是公认的全球最安全的资产之一。很多国家都持有大量的美国政府债券,而中国和日本是美国最大的债权国(截止到6月末)。

 

有两种观点:

1.稳定自己的货币:

抛售美债获得的美元现金在市场上购买本国货币,以帮助支撑本国货币价值,避免持续贬值。

 

2.经济疲软:

美国国债持续遭遇抛售是全球经济疲软的表现,即经济不好的情况下,最为安全的资产都不安全了,需要抛售。

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这个速度抛售意味着什么?真的会引起恐慌么?

我们只从中国的角度来看,(对于中国投资者这就足够啦)

中国外汇储备从3.99万亿美元降到了3.21万亿美元——大约减少了20%。

美国国债有1.268万亿美元降到了1.244万亿美元——大约减少了不到2%。

总资产减少了20%,但美元资产减少了2%,这说明 相应的,美国国债的比重是增加的。

 

这说明什么?

说明中国央行非常看重美国国债,在外汇缩水的过程中,并没有同比例或者超比例减持美国国债。

 

有没有可能说这个抛售风潮继续?

从中国来说,逻辑上大举抛售不太可能:

抛售美债,需要美国还钱,但美国现在没钱可还。有人算过,如果要还掉的,需要一整年的全国人民的GDP,所以美国钱不够就要印钱。

 

钱多了,美元就会贬值。 人民币升值就会压力山大。 外国人看人民币升值,就会换人民币,(需求大于供给),那么人民币就继续升值,因此,热钱都在中国了。

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美国是不会坐以待毙的——让美元无限贬值。因此,外国资本又会去抛售人民币增持美元。

 

但是这个时候,大家感觉中国不是被玩了么?这被迫升值就如同养肥的猪,再被美帝宰杀。不用怕,中国手里的美债,可以起到制衡作用。即在美元升值的时候,中国大量抛售美债,增加供应量,缓解美元的升值速度,从而减弱外资热钱的出逃速度。

 

用美债换时间! 换提高生产率,提高产品质量等用这些方式来留住外资。这样看来,现在正是因为美国升息过热,各国央行抛售: 一是为了稳定自己的汇率;二是为了应付 大家想换升值的美元时,央行持有的美元下降,流动性变差,需要抛售美债来换取美元现钞,以应付需求。

 

最坏的影响? 

但从全球来说,

美元大幅贬值,美元资产都会缩水,以美元计价的产品价格会大幅—— 黄金 石油等。美债并未出现公开违约情况,但是采用美元贬值和通货膨胀的变相违约,早已是美国减债减赤的惯用手法。美元贬值也就意味着用更少的价值去还钱。对全球投资者来说,最大的风险也正在于此。

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与投资者相关的来看看?

1. 现在出现的现象—— 资金出逃,由于美元升息预期,大家都跑去买美元了。

 

2. 这意味着美元升息(有利于持有美元或以美元计价的资产比如 石油黄金等的投资者),但若全球央行都开始抛售美债,就意味着美国将会采取措施使得美元下跌。但如果没有大规模抛售,则不会出现此等现象。

要关注 全球央行抛售美债的规模和时段,而不仅仅关注美联储耶伦说了些什么。

 

3. 对于近期火热的以美元计价的基金,除了关注大面,还需要仔细研究其内部。

例如:

 Blackrock (贝莱德)Asian Tiger Bond Fund (亚洲老虎债券基金)

成立时间2014年,规模为14亿美元左右。基金的投资标的是亚洲国家(中国/印尼/印度/中国香港等)的政府和公司债券(正好是现在火热的标的物并且用美元计价)

 

接下来看看他们的收费:申购费5%,每年管理费1%。

 

可以说这个基金的费用是相当昂贵。投资者,要高度关注并且控制自己的投资成本。像这个基金,在购买时要支付如此高的申购费,就是投资成本太高的典型例子之一。