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【金银回暖,贵金属重回“贵族”】

2016年09月07日

文/蒋璐赛


关注市场的我们都知道,黄金白银等贵金属与美元的涨跌形势基本上处于绝对负相关。美元一看涨,贵金属就跌;美元一下跌,贵金属基本应声而涨。自年初美元一路下挫之后,贵金属市场就逐渐回暖,四月份更是经历了一轮猛冲,五月金银多头增仓创十年峰值。

 

了解了金银与美元之间这种“相爱相杀”的关系,相信大家对如何判断白银的走势就不陌生了。没错,就是盯紧美国!但是美国不好盯,经济数据忽好忽坏,就业数据忽高忽低,耶伦奶奶忽哭忽笑……

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就拿前几日的耶伦奶奶讲话来说,耶伦奶奶的“鹰派表现”使市场对美国的经济乐观了没几天,91日爆出的8月制造业PMI低迷就又打了投资者们的脸,随后的非农数据不及预期又让市场情绪两边战队,投资决策进退两难。

 

短期金银走势震荡,那中长期看投是否能为投资者们指一条明路呢?

 

与黄金相比,白银对美元的敏感性要低,市场反应也通常稍显滞后,这和白银自身有50.3%需求来自工业原料有关。历史上就有下半年利好贵金属的规律,如今的货币政策下这一趋势显得更加明显,究其原因主要是三个:消费需求、货币宽松和股市对冲。

 

1.    历史数据每年下半年金属价格上涨,系多国消费习惯推动

 

黄金的价格历史数据表明,金价的波动总是遵循上半年下跌,6月触底,8月反弹的一个基本趋势。即便是在熊市,这个规律也不受影响。分析认为,这一走势与国际消费习惯有很大关系。9月是世界最大黄金消费国印度的丰收季节,人们喜欢通过买入黄金来储存财富。印度的婚礼季节开始于10月,黄金通常是互赠的结婚礼物。而在美国和其他西方国家,9-10月人们喜欢开始购买珠宝等礼品来为圣诞节做准备。这些大面积的消费习惯改变拉高了黄金的需求量,从而使黄金价格在这个时间段走高。


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2.    各国货币政策持续宽松,负利率下金银避险热

 

美国数据忽好忽坏影响的只是短期的投机者们,长期来看,各国货币政策继续宽松是必然趋势。不仅日本在多次宽松下不得不再次加码宽松,就连欧央行也在各项刺激收效甚微的情况下开始酝酿更大的动作。国内来看,央行虽然目前受制于通胀和汇率而主张采取温和宽松政策,但宽松的方向并未改变。在全球经济回到预期的正轨之前,全球各央行的货币政策都将已宽松为基调,结合国情或温和或激进。在这样的市场预期下,贵金属在长期来看依然是全球投资者们避险首选。

 

央行的负利率政策原本旨在刺激消费,减少储蓄,但效果常常事与愿违。在负利率经济下,投资者们往往更容易反其道而行,不再相信银行,转而将资金投向黄金白银等金属资产或房地产来进行保值。过去一年间,香港贵金属存储和运输公司Malca-Amit设在新加坡的金库金银珠宝存储量飙升了90%。彭博社援引Malca-Amit驻新加坡董事总经理Ariel Kohelet的消息称,公司在新加坡的金库容量已经使用了70%,其中超过90%的存储品都是贵金属。

 

3.    股市下半年季节性下跌,拉高金银价格

 

股市方面,自1928年以来,股市的规律就呈现出下半年开始的9月份最容易进入动荡期,市场避险情绪升温,容易促使金银价格回调。

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白银市场自年初不断回暖。经济大面上来看的,下半年白银等贵金属基本面良好,工业需求提升的可能性大。在中国制造业PMI逐渐回暖,基础产业情况好转的情况下,金银实业也更有望在下半年抓住有利的市场机遇,重回投资者的赚钱清单。同时下半年货币政策与预期股市震荡加剧市场风险,避险端金银同样需求增加。提醒投资者抓住投资时机的同时,要挑选生产规模大,资金面稳健的公司来考虑金银的长期投资。