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【没有昂贵的嫁衣不能像舒淇一样自由出嫁? ——记 2016年金融创新论坛】

2016年09月09日

毕良寰

舒淇结婚,除了扒爱情故事之外,还有扒舒淇的嫁衣。H&M基本款依然在女神身上昂贵了起来。但从2008年次贷危机之后,中国经济为了改革,已经付出了似乎昂贵的代价,看来没有昂贵的嫁衣金融系统是不能自由“出嫁”咯?据2016年金融创新论坛——供给侧改革视角下的金改新思考会议,小编带你回顾一个最基本的问题——中国经济到底怎么了? 帮助投资者投资得明白,让聪明人不揣糊涂账。

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由于本文可能更多在讲政府,经济。因此标蓝字部分为投资者需要关注的投资方式及热点。而标黄字部分为投资者需要明白的“聪明账”。

 

引子:

还在包办婚姻?

在大会上,韦森博士——复旦大学经济思想与经济史研究所所长提出一个问题:从十八大之后,大家感觉这几年是否按照十八大方针走呢?市场自由化多一些还是政府监管多一些? 韦老师继续说,并不是供给侧改革,也不是需求侧改革,而是需要政府侧改革

 

婚姻过程中的问题有哪些?

金融系统作为金融中介,但这个红娘不好当。

 

现在,三个显然的金融系统问题:

不良贷款;影子银行;政府债务问题。

 

尽管不良贷款率非常高,但其中22%是来源于房地产,而在这22%中的60%是房地产开发。而非象美国次贷危机爆发前期。所以,中国房价是不会像美国突然下跌了30%。因此,也不会造成金融系统的崩盘。这也是为什么在上半年,各个发达国家都份份发表中国市场将会软着陆的原因。

 

对于影子银行问题,这是属于银行业的资产负债表的表外业务。这部分业务过大,可能会造成银行业的监管问题并不好解决。

 

而对于政府债务问题,资产证券化是现有的唯一有效解决途径。但这个不良资产与之前的希腊问题不一样。因为政府债务中有60%的是修了桥,建了路。当然肯定承认资产负债表中,有减值损失,不过,这都是嫦娥奔月亮上的小兔子,与月亮相比,占了很小的部分。资产证券化是我们所要关注的热点方式。甚至包括债券证券化有人可能会关注这个违约和那个违约。但大家想一下比率,将会说明这一切还都是小问题。

 

就好比,如果大家说中国的人口还是很多,社会没啥问题是不对的,要看比率,可以发现中国的出生率将会造成老龄化社会等一系列问题。而后者是我们身边的事儿。独生子女们以及其爸爸妈妈也都在接受养老院的新型养老方式,而不再是养儿防老了。

 

而这三个问题的背后是深层逻辑是什么呢?

也是金融机构的基本问题—— 期限错配。 短期债务与长期投资的矛盾,造成了流动性的危机。

 

中国还做了什么事儿呢?中央政府债置换成地方债,财政体制改革,PPP项目的实施。

 

但韦老师所说的中国经济“文革化”确实是一个问题:但真正放开就好么?

 

在本次会议上,央行创新局局长陆磊老师通过层层分析来证明,过度依赖银行的间接融资是不好的。 要大力发展直接融资也就是资本市场的功效。这是为什么呢?简单来提,如果有其他的资本手段来融资,不良债务就会分流,而银行的不良债务将会是金融系统崩溃的重要问题。所以减少对银行的依赖即可解决问题。

 

换句话说,你想创业,国家鼓励你直接去找钱,而别找银行。而这对于投资者也是一个利好的大方向。比如我们现在的做空机制还不完全。比如我们的量化对冲,甚至比如我们的财富管理,财富的配置。都会是老生常谈的大蛋糕。一句话总结,市场越来越好玩,赚钱的手段越来越多。

 

想买昂贵的嫁衣从哪儿买?

综合陆磊老师和韦老师的观点:下一步,中国的投资市场是要看政府。但还是之前的逻辑么?政府枪到哪儿,我们打到哪儿?更多得是一种新逻辑:政府能为资本市场金融市场做些什么?政府做了什么,我们就去关注什么。更确切地说,之前结婚看脸,可能会有套路,现在结婚看两人合不合适… 这已经是一种成熟的爱情观了。

 

那么在大会上,央行提出了这样几个重点:科技;保险;绿色金融;区域性实验;互联网金融;人民币国际化(10月1日)。

 

具体匹配上面的几点:经济增长的原动力;民生与金融的结合;可持续发展与金融的融合(在这里绿色金融不是指投钱给环保行业…);更开放的试点(上海)和更铺开的范围;互联网金融核心的两大技术:人工智能和区块链技术;更加成熟的金融系统和人民币相关的一切交易。

 

最后一步,自由自在地相爱吧

金融系统不管文革化也好,不管市场化也好。很多时候,我们都要看国家怎么做来预判出下一步怎么做。因为那么多经济学金融界大佬都在为中国的金融系统贡献自己的力量。从他们的学识和观点做出的预判,和从自己所收集的碎片化信息做出的预判,当然是前者更为有力和准确。

 

而金融除了作为中介的功能来赚取其中的钱,还要怎么赚钱呢?从市场上赚钱。 那如何能不被市场淘汰呢? 就是做出准确的预判。 这也是小编为何认为货币政策在欧美国家非常重要,而在中国也逐渐重要(中国还有除了货币政策其他直接影响金融市场的手段)的原因之一。