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【债务危机,谁是谁的救世主系列二(地方AMC)】

2016年11月02日


前面已经说到债转股是银行救企业的金融工具,也强调银行不能太“菩萨心肠”,还有救的企业要救,救不了的僵尸企业,还是顺应天命吧。

 

但是国家担心银行撒不开手。假如你已经有500万的钱在一支股票上,虽然你知道它可能已经注定“涨停一去不复返,账户千载空悠悠”,但侥幸心理和不甘心总是让“壮士断腕”显得有些难。持有僵尸企业债的银行也最容易犯这样的“人之常情”。所以国家祭出的第二样法宝就是松绑地方AMC的设立,要求僵尸企业尽快破产清算。银行下不去的手,政府来做;银行可能做不好的,地方AMC来监督。

 

政府AMC是专门处理金融机构不良资产的金融资产管理公司。此次大热的债转股属于不良资产处置方式里的阶段性处置,与之相对的是终极处置——也就是破产清算、拍卖资产之类的。此次《办法》里也明确规定了银行的债转股必须通过AMC来做。现在我们再看原来只有四大AMC的市场格局突然要开放加入30家地方AMC的新闻,就不会惊讶了。这块肉,确实很大很肥——毕竟银行的坏账真的已经很多了!blob.png


2016年一季度末,商业银行不良贷款余额13921亿元,较2015年四季末增加1177亿元;商业银行不良贷款率1.75%,较去年四季末上升0.07个百分点,而二季度末的不良贷款率又较一季度末上升了0.06个百分点。

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但是!开放地方AMC的出发点是好的,效果会如何?

 

地方AMC真的知道怎么处置银行的不良资产吗?换言之, 这些不良资产真的能卖出去吗?

 

首先,AMC的领导都是政府官员配置,本身对金融不良资产处理这项业务就不专业;其次,之前的地方AMC只知道粗暴的卖资产,过往也没有专业的不良资产处置能力,这不禁让人质疑,以后AMC还能卖出去这些资产吗?这可是银行都卖不出去了丢过来的东西。政策上对AMC处置不良资产松绑了,允许地方AMC往外转移资产, 但AMC能否顺利完成这项国家大任,还任重道远。

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我们在为AMC行业的大利好欢呼的同时要认识到,不良资产处理行业的扩容和发展,不正是我国不良资产负债高筑的一个侧面反映吗?

 

国内现在不良资产到底有多少?2015年AMC收包4000亿,而2016年上半年成交额已经在3000亿以上,也就是说今年的总量可能在6000亿以上,这是几乎超过50%的增长率。

 

不良资产不是你想卖,想卖就能卖。在如今的经济下行期,不良资产升值空间有限,一、二级市场处置链条长、反映慢,让不良资产的处理也受到许多制约。上一轮的不良资产处理,进行的仓促而随意,定价上一直颇受质疑, 处理程序也不够透明。这一轮的不良资产处理,如果想要保证处理合规合格合理,政府无疑需要在人才、制度、立法上再下许多功夫。然而摆在我们面前的另一个问题是,如果资产定价、交易规则、交易对象都真的更加严格审慎,无疑又会影响这个非常时期购买者的积极性。所以这个山芋虽多,却着实“烫手”。

 

将企业债转成股权,又为银行配备处置不良资产的地方AMC,理论上确实是为银行减少坏账数据,求得一丝喘息的正确渠道。然而面临实践中的问题和大环境的影响,这个有着成功历史的政策在今天能否再救银行一次呢?